炒股就看金麒麟分析师研报体育游戏app平台，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！
起首：证券之星
“频繁用脑，多喝六个核桃”。这句告白语驯顺许多东谈主王人听过，凭借着大批的营销插足和精确踩中植物卵白饮料阛阓这个发展快车谈，六个核桃的母公司养元饮品（603156.SH）一度事迹升起，2018年上市昔日，公司营收不仅重回80亿的鸿沟，归母净利润更是达到历史高点28.37亿元。外界觉得公司事迹将借助IPO步入新的增长周期，然则其交出的事迹答卷难言利好。由其是近两年，公司收入在60亿高下踟蹰，归母净利润一起下行至2023年的不足14亿元。而在本年前三季度，养元饮品营收、净利润出现双降。
事迹诚然承压，但养元饮品并不缺钱。证券之星醒目到，主业除外，养元饮品热衷于投资，从斥资上百亿元购买迎接居品，到比年转向投资企业、私募基金居品，在主业增长乏力之下，公司似乎念念通过投资来打造“第二增长弧线”，而从终局看并不睬念念。公司多项投资出现了耗费，举例在本年上半年，公司对瑞浦兰钧的投资达到了11.24亿元，但是投资耗费达到了3462.14万元。
01． 核桃乳5年销量下滑超26万吨
养元饮品主贸易务主要以核桃仁为原料的植物卵白饮料的研发、分娩和销售，其居品主要包括六个核桃系列和植物奶系列，其中六个核桃是公司的明星大单品，亦然相沿公司事迹的中枢收入起首，但比年来，六个核桃似乎越来越难卖了。
本年前三季度，养元饮品完好意思营收42.29亿元，同比下落7.81%，包摄于上市公司激动的净利润为12.29亿元，同比下落4.69%。其中在本年第三季度，公司完好意思营收12.87亿元，同比下滑18.79%，包摄于上市公司激动的净利润1.99亿元，同比大幅下落47.26%。
具体到居品端，2021年至2023年，占公司营收超9成的核桃乳居品完好意思的收入差异为：67.06亿元、56.45亿元和57.08亿元，差异较各期同比增长：53.6%、-15.82%和1.11%。而在本年上半年，公司收入同比下滑2.02%。证券之星醒目到，即便排斥2021年和2022年因疫情反复给核桃乳收入带来的波动，也不难判断出公司核桃乳居品收入端的事迹承压。
从铺张场景角度看，每年春节前后，是“六个核桃”大卖的技巧，2022一季度至2024年一季度，养元饮品收入差异同比增长：-8.42%、8.82%、3.91%，其中2022年的增幅系前年同时基数较低。对比相同是植物卵白饮料上市公司的承德露露，其在前述各期的营收差异同比增长14.95%、2.08%和7.53%，总体上，承德露露的收入增长愈加踏实。
养元饮品在上半年年报中讲授称，其营收下滑主要原因是受阛阓铺张需求下落影响。
证券之星醒目到，阛阓需求下落仅仅公司收入下滑的原因之一。相同是本年上半年，承德露露完好意思营收16.34亿元，同比增长9.39%，其中公司的中枢居品杏仁露系列上半年孝顺了15.84亿元，同比增长8.68%。
而在销售端，养元饮品核桃乳2023年的销售量为59.33万吨，相较2018年的85.68万吨，5年间下落了26.33万吨。
02． 主动变革难挽舛误
那么是哪些身分导致养元饮品堕入“成长烦闷”？
最初从阛阓空间看，据前瞻产业扣问院数据清楚，展望到 2026 年我国植物卵白饮料阛阓鸿沟卓越 1400亿元。尽管阛阓空间大，但另据东吴证券研报，我国植物卵白饮料零卖鸿沟在2014年前后达到阶段性岑岭，尔后一直呈冉冉回落趋势。
对比本年上半年尼尔森IQ数据，国内饮料行业保握着6.5%增速，其中植物卵白饮品2024年上半年品类销售额增长5.6%，不仅低于饮料行业增速，也不足功能饮料（增长10.6%），即饮茶（增长19.5%）。
植物卵白饮料的阛阓竞争也在加重。在核桃乳阛阓，除了“六个核桃”占据弹丸之地外，承德露露、娃哈哈、伊利、蒙牛、三元、盼盼等均已推出核桃乳或肖似居品，同质化的植物卵白饮料居品使得铺张者阑珊采取。而从铺张端看，部分铺张者仍觉得植物卵白饮料不如牛奶饮料养分，这破损了植物卵白饮料的铺张。
此外，对于像六个核桃、承德露露、椰树这么传统植物卵白饮料品牌，怎么用新的营销面容占据年青铺张者心智对企业而言亦至关蹙迫。证券之星醒目到，依然，养元饮品袭取如礼聘节目主握东谈主陈鲁豫作念形象代言东谈主、冠名《最宽阔脑》、《挑战不能能》等益智类电视节目等传统营销面容，匡助“六个核桃”掀开了阛阓，公司事迹也驶入了高速增长久，但仅凭借这种传统营销移交无法为公司带来握续的事迹高增长。
跟着公司比年岁迹增速接近停滞，养元饮品也在缩减营销老本。2016年至2019年，公司销售用度均在10亿以上，而在2023年，公司销售用度降至7.37亿元。
主业增长疲态之下，养元饮品也在妥贴“铺张需求多元化”“新兴渠谈崛起”等趋势，对居品风度、包装体式进行更始。养元饮品在本年上半年年报中称，先后推出利乐装六个核桃、红枣核桃乳、燕麦核桃乳、养元早餐豆奶等居品，围绕“直播、零食扣头、社群”等新兴渠谈，鼎力度开展促销，创造阛阓增量。
按捺当今，公司居品和渠谈端的主动变革，尚未掀翻事迹回暖的浪花。
03． 投资“副业”才略平平
诚然主业增长承压，但是养元饮品并不缺钱，不仅不缺钱，怎么使闲置资金运用成果最大化也困扰着公司。迎接是公司比年尝试的标的之一。
2019年至2022年，养元饮品来回性金融财富差异为：93.98亿元、102.38亿元、105.52亿元和74.26亿元，占总财富的比重差异为：62.2%、67.95%、66.43%和49.3%。
证券之星查找发现，前述来回性金融居品主要为公司购买的迎接居品，公司自上市后也发布过大批对于使用闲置自有资金进行现款处分的阐明公告，其迎接居品种类涵盖银行迎接居品、私募基金居品、金融债券居品等。而在收益率方面，养元饮品在2022年5月13日发布的公告中称，其最近一年插足迎接居品金额统统105.3亿元，本体收益统统2.285亿元。以此估计的收益率约为2.17%。
按捺本年前三季度，公司来回性金融财富缩短至37.5亿元，期末现款及现款等价物余额为12.57亿元。
上市公司将闲置资金用于购买迎接，风险较低，可灵验提高资金运用成果，但公司仍需要专注主业。养元饮品长年将大体量的资金用于迎接，一定过程上也反馈出主业赢利效应在缩小，公司寄但愿于其他阶梯获得收入。
除投资迎接外，本年前三季度，养元饮品长久股权投资和其他权柄器具投资对应的金额差异为：7.69亿元和29.32亿元。拉永劫辰，2017年至2022年，公司每年长久股权投资额均卓越10亿元。2022年至2023年，公司其他权柄器具投资对应金额为9.63亿元和32.67亿元。
本年半年报清楚，养元饮品长久股权投资主要包括春联兴供热、元潮创业和中冀投资这三家联营企业的投资。联兴供热主营供热及供冷步骤的建树、运营及冷、热居品的销售；元潮创业和中冀投资均是国资私募基金。但公司现阶段的投资终局王人不甚理念念，上半年对元潮创业和中冀投资的投资王人是耗费的，其中公司对中冀投资的耗费额度接近3000万元。
半年报中，其他权柄器具投资技俩下的投标的涵盖创投公司、科技企业、新动力企业还有传媒公司，其中公司对瑞浦兰钧动力股份有限公司的累计投资额达到11.24亿元，但公司累计计入其他详尽收益的损失达到3462.14万元。
总体来看，伴跟着主业增长渐显疲态，养元饮品依托大批的闲置资金，试图通过投资“副业”造成事迹第二增长点，但显著，公司在投资方面的业务才略平平。公司需要警惕投资风险，戒备因投资以致耗费。（本文首发证券之星，作家|吴凡）
- End -
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
包袱剪辑：杨红卜 体育游戏app平台