发布日期：2026-02-28 00:30    点击次数：150

国信证券股份有限公司 债券（第一期）信用评级呈报        编号：CCXI-20240263D-04                   国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                   信用评级呈报                           声 明 ?   本次评级为奉求评级，中诚信国际过头评估东说念主员与评级奉求方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行径孤立、     客不雅、公说念的关联关系。 ?   本次评级依据评级对象提供或照旧讲求对外公布的信息，以过头他笔据监管规矩集会的信息，中诚信国际按照磋磨     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于磋磨信息的正当性、确实性、齐全性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信国际及技俩东说念主员履行了遵法打听和诚信义务，有充分事理保证本次评级顺从了确实、客不雅、公说念的原则。 ?   评级呈报的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级圭表和方法、评级要道作念出的孤立判断，未受评级奉求     方、评级对象和其他第三方的侵扰和影响。 ?   本评级呈报对评级对象信用景况的任何表述和判断仅当作磋磨决策参考之用，并不虞味着中诚信国际施行性建议任     何使用东说念主据此呈报采选投资、假贷等往复行径，也不可当作任何东说念主购买、出售或持有磋磨金融产物的依据。 ?   中诚信国际分歧任何投资者使用本呈报所述的评级扫尾而出现的任何亏空负责，亦分歧评级奉求方、评级对象使用     本呈报或将本呈报提供给第三方所产生的任何后果承担遭殃。 ?   本次评级扫尾自本评级呈报出具之日起奏效，有用期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将按时     或不按时对评级对象进行追踪评级，笔据追踪评级情况决定保管、变更评级扫尾或暂停、阻隔评级等。 ?   笔据监管条款，本评级呈报及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行动。对于任何未经充分授权而使用本     呈报的行径，中诚信国际不承担任何遭殃。                       追踪评级安排 ?   笔据磋磨监管规矩以及评级奉求公约商定，中诚信国际将在评级扫尾有用期内进行追踪评级。 ?   中诚信国际将在评级扫尾有用期内对评级对象风险程度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的环节     事项，评级奉求方或评级对象应实时见告中诚信国际并提供磋磨府上，中诚信国际对付联系事项进行必要打听，及     时对该事项进行分析，据实证实或调整评级扫尾，并按照磋磨执法进行信息表露。 ?   如未能实时提供或断绝提供追踪评级所需府上，或者出现监管规矩的其他情形，中诚信国际不错阻隔或者湮灭评级。                                    中诚信国际信用评级有限遭殃公司                           国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                           信用评级呈报  刊行东说念主及评级扫尾                         国信证券股份有限公司                    AAA/踏实  本期债项评级扫尾                                                       AAA                                   本期债券刊行总规模不高出东说念主民币 30 亿元（含 30 亿元）；期限为 10 年；  刊行要素                             采选单利按年付息，到期一次还本。本期刊行公司债券召募资金扣除刊行费                                   用后，将一王人用于偿还公司有息债务。                                   中诚信国际深信了国信证券股份有限公司（以下称“国信证券”、“公司”                                   或“刊行东说念主”）较强的详细实力和阛阓竞争力、各项业务平衡发展、证券经  评级不雅点                             纪业务的传统上风、投资银行较强的服务身手以及流畅的融资渠说念等正面因                                   素对公司合座筹办及信用水平的援手作用；同期，中诚信国际怜惜到，证券                                   行业日趋强横的竞争、盈利踏实性存在压力且短期债务规模占相比高等身分                                   对公司筹办及信用景况形成的影响。  评级预测                             中诚信国际以为，国信证券股份有限公司信用水平在改日 12~18 个月内将                                   保持踏实。  调级身分                             可能触发评级上调身分：不适用。                                   可能触发评级下调身分：公司治理和里面箝制出现环节破绽和劣势；财务状                                   况的恶化，如资产质地着落、本钱金不及等；外部援手身手及意愿大幅弱化。                                           正 面    ? 当作国内筹办历史最长的券商之一，业务发展全面且平衡，详细实力较强，在行业中具有较强的品牌影响力和      阛阓竞争力    ? 证券经纪业务具有传统上风，效用构建一体化的互联网金融平台，加速推动钞票料理转型，经纪业务行业排行      阛阓前线    ? 投资银行业务在深圳区域上风赫然，同期防范业务创新，债券承销业务呈多元化发展趋势，行业地位和阛阓基      础较强    ? 当作上市公司，建立了长效融资机制，并迟缓提高公司治理和信息表露珠平                                           关 注    ? 跟着国内证券行业加速对外开放及放宽混业筹办的戒指，公司靠近来自境表里券商、生意银行等金融机构的激      烈竞争    ? 宏不雅经济安定复苏和证券阛阓的波动性对公司盈利身手及盈利踏实性组成一定压力    ? 公司短期债务规模占相比高，连年来偿债方针有所弱化，对偿债安排和流动性料理提议更高条款 技俩负责东说念主：许文博 wbxu@ccxi.com.cn 技俩组成员：李晨菲 chfli@ccxi.com.cn           陶好意思娟 mjtao@ccxi.com.cn 评级总监： 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100                               国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                               信用评级呈报 ? 财务好像             国信证券                   2021            2022             2023            2024.9/2024.1-9 总资产（亿元）                               3,623.01        3,943.31         4,629.60               4,841.29 股东权柄（亿元）                                  969.27      1,068.85         1,104.60               1,143.12 净本钱（亿元）                                   759.68          794.35           821.40                 870.28 营业收入（亿元）                                  238.18          158.76           173.17                 122.71 净利润（亿元）                                   101.17           60.85            64.27                  48.79 详细收益总数（亿元）                                 91.27           56.99            74.56                  77.15 平均本钱酬报率(%)                                 11.38            5.97             5.91                     -- 营业用度率(%)                                   40.86           46.09            43.44                  46.01 风险遮掩率(%)                                  437.92          413.12           290.71                 337.23 本钱杠杆率(%)                                   19.66           15.97            13.55                  15.17 流动性遮掩率(%)                                 318.25          236.62           267.92                 236.63 净踏实资金率(%)                                 178.53          171.89           133.51                 152.30 注：1、中诚信国际基于公司提供的经天健司帐师事务所（特地正常合股）审计并出具的圭表无保寄望见的 2021 年度、2022 年度和 2023 年度审 计呈报及未经审计的 2024 年三季度财务报表。2021 年财务数据为 2022 年审计呈报期初数，2022 年财务数据为 2023 年审计呈报期初数，2023 年财务数据为 2023 年审计呈报期末数；2、公司净本钱及风险箝制方针按照母公司口径；3、本呈报中所援用数据除颠倒讲明外，均为中诚信国 际统计口径，其中“--”示意不适用或数据不可比，特此讲明。 府上开头：国信证券，中诚信国际整理 ? 同业业相比（2023 年数据）                                 净本钱（母公司口径）          净利润            平均本钱酬报率              风险遮掩率   公司称呼         总资产（亿元）                                    （亿元）            （亿元）              （%）                 （%）   国信证券             4,629.60        821.40            64.27           5.91                290.71   东方证券             3,836.90        505.92            27.57           3.53                365.27   光大证券             2,596.04        469.70            43.01           6.48                319.38 注：“东方证券”为“东方证券股份有限公司”简称；“光大证券”为“光大证券股份有限公司”简称。 府上开头：公司提供及公开信息，中诚信国际整理                     国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                     信用评级呈报 ? 评级模子 注： 外部援手：国信证券控股股东为深圳市投资控股有限公司（以下称“深投控”），施行箝制东说念主为深圳市东说念主民政府国有资产监督管 理委员会（以下简称“深圳市国资委”）。公司是深投控及深圳市国资委旗下要紧的证券业务平台，在深投控科技金融板块具有 较高的计谋地位，公司在业务拓展、本钱补充等方面能获取股东的有劲援手。受个体信用景况的援手，外部援手提高子级是施行 使用的外部援手力度。 方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04                   国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                   信用评级呈报 刊行东说念主好像   国信证券股份有限公司发源于中国证券阛阓最早的三家营业部之一的深圳国投证券业务部，该营   业部成立于 1989 年。1994 年，深圳国投证券有限公司讲求成立，注册本钱 1 亿元。1996 年，深   圳市政府为振兴深圳证券阛阓，在深圳国投证券的基础上计谋性改选成立国信证券，历经两次增   资扩股和四次股权转让，戒指 2014 年 6 月末，公司注册本钱为 70.00 亿元。2014 年 12 月，国信   证券完成初次公开辟行，在深交所讲求挂牌上市，募得资金 68.40 亿元，注册本钱增至 82.00 亿   元。2020 年 8 月，公司向 10 名特定投资者非公开辟行 A 股股票，新增股份 1,412,429,377 股，   召募资金总数为 147.82 亿元。戒指 2024 年 9 月末，公司注册本钱为 96.12 亿元，公司控股股东   为深圳市投资控股有限公司（以下简称“深投控”）。   资产暨关联往复决策的议案》，拟通过刊行 A 股股份的方式购买深圳市本钱运营集团有限公司、   深圳市鲲鹏股权投资有限公司、深业集团有限公司、深圳市创新投资集团有限公司、深圳远致富   海十号投资企业（有限合股）、成都交子金融控股集团有限公司、海口市金融控股集团有限公司   共计持有的万和证券股份有限公司 96.08%股份（以下简称“本次往复”）。2024 年 12 月 6 日，公   司第五届董事会第三十六次会议（临时）审议通过了本次往复磋磨的议案。2024 年 12 月 20 日，   公司收到深圳市国资委出具的《深圳市国资委对于国信证券刊行股份收购万和证券联系事项的批   复》    （深国资委函〔2024〕413 号），深圳市国资委原则欢跃公司本次刊行股份购买资产暨关联交   易决策。本次往复尚需公司股东大会审议通过，并经有权监管机构批准、核准或欢跃注册后方可   讲求实施，本次往复能否取得前述批准、核准或欢跃注册及取得的时分均存在不细则性。中诚信   国际将对本次筹划刊行股份购买资产事项的后续进展保持怜惜。                   表 1：戒指 2024 年 9 月末公司前十大股东情况                        股东称呼                       持股比例（%）    深圳市投资控股有限公司                                              33.53    华润深国投相信有限公司                                              22.23    云南合和（集团）股份有限公司                                           16.77    宇宙社会保障基金理事会                                               4.75    北京城建投资发展股份有限公司                                            2.71    香港中央结算有限公司                                                1.26    一汽股权投资（天津）有限公司                                            1.18    中国证券金融股份有限公司                                              0.78    中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司往复型开放式指数证券投资基金                     0.56    中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 往复型开放式指数证券投资基金                    0.56    共计                                                       84.33   注：公司控股股东深投控持有公司第二大股东华润深国投相信有限公司（以下简称“华润相信”）49%的股权。因此，深投控与华润信   托具联系联关系。   府上开头：国信证券，中诚信国际整理   公司的筹办范围为：证券经纪；证券投资研究；与证券往复、证券投资行动联系的财务参谋人；证   券承销与保荐；证券自营；证券资产料理；融资融券；证券投资基金代销；金融产物代销；为期                    国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                    信用评级呈报    货公司提供中间先容业务；证券投资基金托管；股票期权作念市。戒指 2024 年 6 月末，公司纳入    团结范围内共有 11 家子公司。                   表 2：戒指 2024 年 6 月末公司主要控股及参股子公司           全称                简称           主营业务        持股比例（%）                                     股票及期货经纪、投资银行、资    国信证券（香港）金融控股有限公司        国信香港                           100.00                                     产料理                                     商品期货经纪、金融期货经纪、    国信期货有限遭殃公司              国信期货                           100.00                                     期货投资研究、资产料理    国信弘盛私募基金料理有限公司          国信弘盛     私募股权基金料理业务            100.00    国信本钱有限遭殃公司              国信本钱     股权投资                  100.00    国信证券资产料理有限公司            国信资管     证券资产料理                100.00    鹏华基金料理有限公司              鹏华基金     基金召募、基金销售、资产料理         50.00    府上开头：国信证券，中诚信国际整理 本期债券好像    本期债券刊行总规模不高出东说念主民币 30 亿元（含 30 亿元）。本期债券期限为 10 年。本期债券发    行对象为在中国证券登记结算有限遭殃公司深圳分公司开立及格 A 股证券账户的专科机构投资    者刊行，不向公司股东优先配售（法律、法则圮绝购买者之外）。本期债券票面利率为固定利率，    采选单利按年计息，不计复利；本期债券采选单利按年付息，到期一次还本。本期债券在歇业清    算时的奉赵规章等同于刊行东说念主正常债务。本期债券无担保。    本期刊行公司债券召募资金扣除刊行用度后，将一王人用于偿还公司有息债务。 业务风险 宏不雅经济和政策环境 中诚信国际以为，2024 年三季度中国经济增速旯旮放缓，最终耗尽的增长孝敬率旯旮走低是主因。跟着一揽 子增量政策出台，各部门资产欠债表开辟的节律有望加速，加之四季度不错落地使用的财政支拨空间仍大， 全年经济增长“保五”虽有压力但仍有增量援手。    比增长 0.9%，口头 GDP 增速依然低于施行增速。从三大产业看，第二产业对经济增长的孝敬率    相较上半年略有下行，第三产业的孝敬率旯旮上行。从三大需求看：最终耗尽的增长孝敬率相较    上半年下行 10.6 个百分点至 49.9%，是经济增速旯旮放缓的主因；本钱形成总数的增长孝敬率总    体踏实；货品与服务净出口的增长孝敬率权贵上行，外需较强对于内需不及形成了一定补充。    中诚信国际以为，前三季度中国经济仍保持在预期增长目的隔邻，颠倒是高时间制造业与当代服    务业对坐褥端形成了有劲援手。其中，装备制造业、高时间制造业加多值离别增长 7.5%与 9.1%，    信息传输、软件和信息时间服务业坐褥指数增长 11.4%。可是，经济供需失衡的基本矛盾尚未根    本缓解，终局耗尽需求陆续偏弱照旧早先向坐褥端传导。同期，拖累需求改善的表里压力也陆续    存在。从外部看，寰球地缘冲突陆续加重，泰西在“去风险”框架下针对中国出口握住施压。从    里面看：住户耗尽支拨增速旯旮走低，住户耗尽倾向尚未归附至常态；房地产投资陆续减弱对于    固定资产投资形成拖累，房价下行带来的钞票缩水效应压低住户预期；价钱水平偏低对于企业利    润开辟形成制约，施行利率偏高也不利于企业投资意愿的改善。                         国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                         信用评级呈报    中诚信国际以为，9 月以来出台的一揽子增量政策有益于中国经济开辟斜率回升，9 月当月工业    加多值、社会耗尽品零卖总数等方针出现积极变化，政策效应或将在四季度进一步开释。从货币    政策来看，调降存量房贷利率，创设新的货币政策器用援手股票阛阓发展，有益于通过钞票效应    改善住户的耗尽意愿和身手；延续降准降息有助于实体经济裁减融资成本。从财政政策来看，较    大规模加多债务额度援手地方化解隐性债务，有助于缓解地方财政弥止步地，援手下层“三保”                                             ，    引发地方活力。此外，刊行颠倒国债援手国有大型生意银行补充本钱金，哄骗专项债等政策器用    推动房地产阛阓止跌回稳，以及加大对要点群体的援手保障力度等增量财政政策，也有助于加速    微不雅主体的资产欠债表开辟节律。    详细以上身分，中诚信国际以为中国经济增长将在四季度旯旮回升，再探讨到年内不错落地使用    的财政支拨空间仍较大，竣事全年 5%的增速目的虽有压力但仍有增量援手。从中耐久来看，稳    增长政策效应陆续开释加之改造步调陆续深化落地，中国经济陆续回升向好的基本面未变。   详见《2024 年三季度宏不雅经济与政策分析》，呈报贯穿 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11529?type=1 行业好像 中诚信国际以为，本钱阛阓改造进度提速，改造利好陆续开释，证券行业迎来较好的发展机遇；                                          “新国九条” 的出台系统提议了强监管、防风险、促高质地发展的一揽子政策步调。    证券行业与宏不雅经济环境高度磋磨，跟着本钱阛阓改造深入推动，改造利好陆续开释，全面注册    制、个东说念主待业金试点、买方投顾、科创板作念市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广    阔的发展空间。奉陪全面注册制下的阛阓扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”模式    拓宽收入空间，增厚本钱化收入；跟着住户钞票从房地产向金融资产转机的大趋势，重叠资产配    置成果提高，证券公司钞票料理及资产料理的业务空间将加多；散户机构化趋势延续，机构客户    群体逐步壮大，以及客需驱动的繁衍品业务快速发展，证券公司的投研身手、往复身手、产物能    力等机构业务发展空间浩大；本钱阛阓双向开放，阛阓和客户的国际化发展加速证券公司的国际    化进度，国际化业务将迎来较大的发展空间。本钱阛阓深化改造下的钞票料理、主动资管、大投    行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对质券公司专科详细服务身手提议了更高的要    求；在此布景下，业务结构多元、本钱实力强、风控水平率先以及合规安全筹办的详细型头部证    券公司有望获取更高的阛阓份额，而聚焦细分规模的特质型证券公司以及属地资源调上路手强的    中小证券公司亦有望获取各异化发展上风，行业竞争阵势呈现详细化与各异化并举的步地。此    外，证监会援手头部证券公司通过业务创新、集团化筹办、并购重组等方式作念优作念强，或将促使    证券行业出现股权收购、兼并整合景象。2024 年 4 月 12 日，国务院发文《国务院对于加强监管    蜕化风险推动本钱阛阓高质地发展的多少想法》                        （以下简称“新国九条”），                                    “新国九条”对峙遐迩    联结、标本兼治、详细施策，明确了本钱阛阓高质地发展“五个必须”的长远内涵，分阶段筹算    了改日 5 年、2035 年、本世纪中世本钱阛阓高质地发展的目的，系统提议了强监管、防风险、促    高质地发展的一揽子政策步调。同期证监会为系统性推动落实“新国九条”                                    ，已出台或将出台若    干配套轨制执法，共同形成“1+N”政策体系。    详见《中国证券行业预测，2024 年 4 月》，呈报贯穿 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11074?type=1                 国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                 信用评级呈报 运营实力 中诚信国际以为，国信证券当作国内筹办历史最长的券商之一，业务发展全面，详细实力较强，多项筹办指 标位于行业前线。同期，公司钞票料理与机构业务、投资与往复业务收入占相比高，且上述业务收入行业排 名靠前，已形成一定的竞争上风。    公司业务稳步发展，业务多元化程度高，主要筹办方针及业务收入排行均位于行业前线，具备较    强的阛阓竞争力，改日发展出息宽绰。                  表 3：连年来公司营业收入组成（金额单元：亿元）                 金额        占比(%)         金额        占比(%)         金额        占比(%)         金额         占比(%)     钞票料理与机构业务   107.69          45.21    83.00          52.28    74.68          43.13   36.03            46.44     投资银行业务       20.66           8.68    18.82          11.85    14.19           8.20       4.10          5.28     投资与往复业务      74.16          31.14    27.47          17.30    53.31          30.79   33.86            43.65     资产料理业务        5.42           2.27     3.65           2.30     5.31           3.06       4.16          5.36     其他业务         30.25          12.70    25.81          16.26    25.67          14.82   (0.57)          (0.73)     营业收入共计      238.18         100.00   158.76         100.00   173.17         100.00   77.57           100.00     其他业务成本           (21.70)                 (20.85)                 (24.61)                  (4.91)     经调整的营业收入         216.48                  137.91                  148.56                    72.66    注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与共计数可能存在尾差。    府上开头：国信证券，中诚信国际整理 钞票料理与机构业务板块    钞票料理与机构业务打造以客户为中心的服务体系，推动全价值链钞票料理转型；2023 年证券    阛阓呈现震撼分化阵势，钞票料理与机构业务收入同比着落；两融业务规模增长，股质业务规模    有所着落。2024 年上半年，钞票料理与机构业务收入同比着落，两融及股质业务规模较上年末    有所着落。    公司钞票料理与机构业务主要包括：为个东说念主和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资参谋人、证    券投资研究、融资融券、代销金融产物、股票质押式回购、商定购回、行权融资、资产托管等全    价值链钞票料理服务。钞票料理与机构业务收入是公司现在最主要的收入开头，但受阛阓波动的    影响较大。受阛阓往复活跃度着落影响，2023 年公司钞票料理与机构业务营业收入同比有所减    少，在营业收入中占相比高。2024 年上半年，公司钞票料理与机构业务营业收入同比着落 4.70%。    零卖业务方面，2023 年，公司秉持“以客户为中心”的发展理念，推动全价值链钞票料理转型，    搭建分层分类的详细服务体系，推动客户规模握住增长、客户结构陆续优化。一是加强线上营销    与服务，细腻化运营；精确推选身手、迎接筹算服务身手全面提高，“线上化”服务身手陆续增    强。二是高净值客户定制服务载体握住丰富，专科投顾团队稳步壮大，钞票料理品牌影响力陆续    提高；创新推出“国信鑫享传承”家庭服务相信品牌，满足家庭钞票保值、升值、传承等场景需    求；扩大资讯和器用类投顾产物供给，通过陆续输出投资建议及各种投顾策略，全面优化客户投    资体验。三是积极指令投资者培植耐久投资理念，陆续推动北交所、绿色金融、待业金融、ETF    等业务常识的宣传及投资者锻练奇迹，助力实体经济发展。2024 年上半年，公司通过完善钞票              国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）              信用评级呈报 料理客群的分层服务体系，提高服务客户的质地和成果，全面推动全价值链钞票料理转型。戒指 万，微信公众号用户数近 300 万。 机构经纪业务方面，2023 年，公司完善金融产物建设体系，优化产物研究和组织料理机制。成立 机构经纪客户委员会，发扬统筹协同作用，搭建客户分级分类协同服务体系。探索合作新模式， 与公私募机构、银行、迎接子公司的合作握住深化。升级“GTrade+”私募机构详细服务品牌，持 续优化量化私募往复体验，形成了以往复为中枢的极速往复、策略往复、智能算法等详细往复解 决决策；打造“国信企明星 +”企业详细金融服务品牌，服求实体经济走深走实；上线国信“机 构通”基金投资往复服务平台，机构详细服务水平进一步增强。公司与国外机构密切合作，通过 挖掘细分赛说念需求，为国外机构提供个性化、全所在服务，将互联互通向纵深化发展。2024 年上 半年，公司陆续强化机构经纪客户详细金融服务身手，把企业客户、专科机构客户和上市公司服 务作念深作念实。 在营业网点方面，戒指 2024 年 6 月末，公司共设有 58 家分公司和 181 家证券营业部，溜达于全 国 117 个城市和地区。公司共有证券及期货网点 261 个，其中广东营业网点 71 个。2023 年广东 地区网点营业总收入为 19.15 亿，占公司营业总收入的 11.06%。2024 年上半年广东地区网点营 业总收入为 9.22 亿，占公司营业总收入的 11.89%。 研究业务方面，公司经济研究是以“深度研究，创造价值”为核神志念，依托国度计谋需要布局 研究业务，加强国内宏不雅总量研究以及寰球本钱阛阓的研判，追踪遮掩一批要点产业和要点企 业，对外为公募、社保、保障、私募、银行迎接子公司、资产料理公司过头他专科投资机构提供 高质地的研究服务，对内为公司其他各项业务提供研究援手。2024 年上半年，公司经济研究所 围绕高质地发展和新质坐褥力发展目的塌实作念深对产业、要点企业的深度研究；陆续强化机构销 售专科身手，为客户提供全所在投研服务。 本钱中介业务方面，2023 年，公司对峙以客户为中心，加速推动业务创新、科技赋能和详细协 同，提高风险管控细腻化水平，为客户提供多元化、个性化服务。戒指 2023 年末，公司融资融 券业务余额为 573.19 亿元，较 2022 年末增长 6.55%。戒指 2023 年末，公司融资融券业务的担保 物公允价值共计 1,698.79 亿元，平均保管担保比例为 253.92%，担保物较为饱胀；戒指 2023 年 末融出资金减值准备余额 1.51 亿元，较上年末增长 5.23%。戒指 2024 年 6 月末，公司融资融券 业务余额较上年末有所着落，公司融资融券业务的担保物公允价值共计 1,483.81 亿元，平均保管 担保比例为 236.38%，均较上年末有所着落但仍较为饱胀。戒指 2024 年 6 月末融出资金减值准 备余额较上年末着落 6.17%至 1.42 亿元。股票质押式回购方面，公司在以流动性为中枢的授信模 型下，加多赋强公证等风险管控技能，强化资产安全保障。戒指 2023 年末，公司股票质押式回 购业务融出资金 50.26 亿元，较 2022 年末减少 12.17%。戒指 2023 年末，公司买入返售金融资产 的担保物公允价值共计 114.10 亿元，买入返售金融资产已计提减值准备 13.40 亿元，同比增长 股票质押式回购业务余额较上年末有所着落，公司买入返售金融资产的担保物公允价值共计                  国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                  信用评级呈报    戒指 2024 年 6 月末，买入返售金融资产减值准备余额 16.70 亿元，较上年末增长 24.58%。                 表 4：连年来公司本钱中介业务情况（单元：亿元、%）    融资融券业务余额                  639.50          538.90          573.19                 533.00    平均保管担保比例                  289.55          260.77          253.92                 236.38    融资融券利息收入                   43.25           38.99           35.90                  16.78    股票质押式回购待回购    融出资金    平均保管担保保障比例                351.41          187.42          175.94                 169.64    股票质押式回购利息收    入   府上开头：国信证券，中诚信国际整理    期货类经纪业务方面，国信证券是首批获取股指期货 IB 业务资历的券商，领有全资子公司国信    期货开展股指期货和商品期货经纪业务，国信期货具有中国金融期货往复所往复结算会员资历和    上海期货往复所、大连商品往复所、郑州商品往复所、上海国际动力往复中心会员资历，并有国    信证券旗下证券营业部进行 IB 业务援手。2023 年，国信期货链接夯实经纪业务基本盘，完善网    点布局，拓展互联网营销，效用开拓金融机构和产业客户，客户权柄规模陆续扩大。资产料理业    务产物体系进一步丰富，业务合作握住深化，已全面遮掩银行、券商、相信、三方迎接、上市公    司、高净值等客户群体。风险料理业务的发展要点转向低风险业务，并推动竣事风险料理产物化、    响应行业号令鼎力开展“保障+期货”，服求实体质效进一步提高。2023 年，国信期货净利润相较    行业竣事逆势增长，同比增长 2%。2024 年上半年，国信期货竣事净利润 0.86 亿元，同比着落    公司还开展资产托管业务，2023 年新规落地，阛阓结构发生较大变化，行业同质化竞争日趋激    烈，公司资产托管业务规模及收入有所着落，但合座业务结构陆续优化，运营质效迟缓提高，多    样化服务载体与形式稳步落地。公司建立营销细腻化料理体系建设，加强私募机构业务拓展，在    牢固要点客户追踪机制的同期，增强客户遮掩率；与生意银行、相信公司、保障公司、上市公司    等建立资方服务对接，构建资金驱动、资产驱动的全生态驱上路手。2024 年上半年，公司对峙以    为公司和客户竣事双向价值创造为目的，作念强、作念精托管主业，陆续优化托管业务布局，进一步    深化全价值链钞票料理服务。 投资银行板块    受阛阓身分影响，2023 年股票承销业务规模有所着落，债券承销业务规模略有增长，投行业务    收入同比减少；2024 年上半年，股票及债券承销业务规模同比均有所着落，投行业务收入赫然    下滑；改日仍需怜惜投行业务质地箝制及合规风险。    投行业务当作公司传统上风业务，是公司要紧的收入开头。现在公司的投资银行板块向机构客户    提供股票承销保荐、债券承销、并购重组财务参谋人和新三板挂牌推选等详细化服务。2023 年公    司投资银行业务营业收入同比有所着落。2024 年上半年，受股票承销规模赫然着落影响，公司    投资银行业务营业收入同比着落 45.97%。                       国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                       信用评级呈报 股票承销保荐业务方面，2023 年，公司握住提高保荐承销服务身手，夯实传统上风业务阛阓合 位。2023 年公司完成股票主承销技俩 23.83 家，召募资金 260.45 亿元，离别位居行业第 10、第 融资技俩 12.33 个，行业排行第 12。公司完成的南矿集团技俩是全面注册制实行以来，首批在主 板挂牌上市的 10 家 IPO 公司之一。公司聚焦“双区”建设和大湾区发展，2023 年完成深圳地区主 承销技俩 4 家，召募资金 58.51 亿元；其中 IPO 技俩 2 家，召募资金 22.51 亿元，居于行业第 3。 公司和多家深圳国企建立业务合作关系，并积极提供股权融资、财务参谋人等本钱运作服务。2024 年上半年，公司完成股票承销技俩 4.83 个，召募资金 49.22 亿元，离别同比着落 8 个和 109.41 亿元。                   表 5：连年来公司股权承销业务情况（单元：亿元、个）       技俩        主承销金                     主承销金                        主承销金                             主承销金                              数目                            数目                           数目                               数目                  额                          额                            额                                额  初次公开辟行          134.88       16.5          139.65          14.5             89.98         11.5           12.08               1  再融资刊行           304.48           21        156.27         14.25         170.46           12.33           37.14             3.83       共计         439.36       37.5          295.92         28.75         260.45           23.83           49.22             4.83 注：调和主承销学派及金额以 1/N 计算。 府上开头：国信证券，中诚信国际整理 债券承销业务方面，公司信守服求实体经济奇迹，积极融入国度发展大局，陆续为区域经济发展、 国资国企改造、ESG 发展等国度要点赞陋习模提供金融援手。2023 年，公司为实体经济发展提 供径直融资援手，完成债券承销 608 只，承销规模 2,294 亿元，同比增长 11%，多只创可比债券 最低利率，有用裁减企业融资成本、促进区域经济平衡发展。公司围绕发展科技金融、绿色金融 提供专科服务，刊行科技创新、创新创业债券 22 只，施行承销规模约 75 亿元，刊行绿色债券 14 只，施行承销规模 71 亿元。为积极推动业务布局调整，公司踏实城投债基本盘，要点冲歇业业 债、金融债业务，金融债竣事国有六大行全遮掩。链接深耕深圳原土区域上风，鼎力援手“双区” 建设，年内公司为深圳企业刊行债券 99 只，施行承销规模约 377 亿元，客户群体竣事各级国企 全遮掩。2024 年上半年，公司债券主承销金额 1,044.81 亿元，同比着落 3.75%。                      表 6：连年来公司债务融资业务主承销情况（单元：亿元）            技俩                     2021                     2022                         2023                    2024.1-6  公司债                                     1,313.55                  628.13                       771.68                     473.96  金融债                                      232.11                   695.48                       707.16                     198.73  债务融资器用                                   509.32                   521.73                       647.09                     328.48  资产援手证券化                                  320.88                   187.70                        54.81                      25.56  企业债                                      308.47                   153.69                        19.03                      18.08  共计                                      2,684.33                 2,186.73                     2,199.77                  1,044.81 注：调和主承销学派及金额以 1/N 计算。 府上开头：中信建投，中诚信国际整理 并购重组业务方面，2023 年，并购重组阛阓总体低迷，信守主业发展、追究并购本源已成为阛阓 共鸣，基于产业逻辑的上市公司收购成为主流。并购重组阛阓通过往复所并购重组委审核 25 家、 被否 1 家、暂缓表决 1 家、审核时间撤退苦求 8 家，审核通过率 96.15%。公司链接夯实并购重 组业务基础，作念好要点客户调治，积极寻找业务契机，作念好技俩储备，妥善惩处和蜕化业务风险。 公司将进一步拓展 TMT、高端装备制造、医药、新材料等行业优质标的储备，加大并购撮协力                  国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                  信用评级呈报     度，同期防控业务风险。2024 年上半年，公司收拢注册制改造发展机遇，链接夯实并购重组业务     基础，作念好要点客户调治，积极拓展技俩储备，妥善惩处和蜕化业务风险，完成 1 家并购重组项     目。     北交所与新三板业务方面，2023 年，公司对峙作念好新三板客户的服务、升值及创新业务的拓展，     同期防范蜕化和化解风险；积极布局北交所企业公开辟行与承销业务，服务北交所和新三板深化     改造。戒指 2023 年末，公司陆续督导新三板技俩 72 个，年内完成新三板挂牌技俩 2 个，定增项     目 5 个，共计召募资金 10.93 亿元。戒指 2024 年 6 月末，公司累计保荐 3.5 家企业登陆北交所，     召募资金 22.41 亿元；陆续督导新三板技俩 69 个。     境外投行业务方面，国信证券通过全资子公司国信香港开展国际业务，2023 年国信香港以联席     寰球妥洽东说念主、联席账簿料理东说念主、财务参谋人、融资安排东说念主等脚色所有这个词完成了 32 个境外本钱阛阓项     目，包括境外债券刊行、香港上市及上市公司参谋人等技俩。2024 年上半年，子公司国信香港积极     开展各种境外本钱阛阓业务，以联席寰球妥洽东说念主及联席账簿料理东说念主脚色完成境外本钱阛阓技俩 投资与往复板块     笔据阛阓行情动态调整投资结构，2023 年证券投资规模大幅增长；权柄投资规模大幅增长，形     成多元化的策略架构，固收投资合理建设各种资产，丰富完善投资策略，同期开展私募股权投资     和另类投资业务；受固定收益类资产估值飞腾影响，2023 年投资与往复业务收入大幅增长。2024     年上半年，公司投资与往复业务收入同比有所增长。     公司的投资与往复业务主如若从事权柄类、固定收益类、繁衍类产物、其他金融产物的往复和作念     市业务、私募股权投资及另类投资业务等。总体来看，戒指 2024 年 6 月末，公司金融投资资产     为 2,940.88 亿元，较上年末着落 0.85%，其中第一头绪和第二头绪公允价值计量的金融投资在以     公允价值计量的金融投资资产总数中占比离别为 11.87%和 85.13%；2023 年公司投资与往复业务     营业收入同比大幅增长，在营业收入中的占比亦有所增长，竣事投资总收益195.46 亿元，同比增     长 216.12%。2024 年上半年，公司投资与往复业务营业收入同比增长 11.33%，在营业收入中的     占比同比增长 6.59 个百分点，竣事投资总收益 85.23 亿元，同比增长 37.62%。     权柄类投资方面，2023 年，权柄阛阓简直单边下行，全年枯竭陆续性干线。公司权柄投资业务把     持住阛阓结构性契机；对峙以基本面研究为基础，以风险名额为底线，力图竣事中低风险的实足     收益。连年来，公司照旧形成了以分成投资策略、折价保护投资策略、价值成长投资策略为主，     公私募基金组合投资策略为辅的策略架构，屡次接受住阛阓查考，保障了公司权柄投资业务的稳     健性与可陆续性。固定收益类投资方面，2023 年，大类资产权贵分化，呈现股弱债强、商品震撼     的阵势。公司固定收益投资业务对峙合理建设各种资产，丰富完善投资策略，有用箝制风险并增     厚收益；对峙稳重投资理念，围绕阛阓干线作念好大类资产建设，同期围绕低风险中性业务稳步扩     大投资规模，积极主持往复性契机，进一步开拓利润开头。繁衍类产物投资业务方面，2023 年公 债权投资公允价值变动，不含对子营及妥洽企业投资收益，下同。                         国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                         信用评级呈报    司以场外繁衍品业务为抓手，积极发展客需驱动的往复业务。主要业务开展类型包含场外期权、    收益互换，一语气两年新增口头规模冲破千亿大关。公司积极探索产物形式，在挂钩债券、利率、    债券指数、商品期货等方面进行业务布局；握住丰富场外繁衍品业务产物线，满足机构投资者风    险料理等需要，为客户提供定制化的往复服务，保持繁衍品业务发展的踏实和可陆续性。                         表 7：连年来公司投资组合情况（单元：亿元、%）             金额            占比        金额           占比        金额           占比        金额              占比    债券       1,369.26        72.37   1,713.10       77.29   2,111.92       71.20   2,048.83          69.67    股票          49.18         2.60      43.90        1.98     204.66        6.90     112.48           3.82    基金         231.10        12.21     167.28        7.55     259.22        8.74     273.42           9.30    券商迎接产物      61.00         3.22      17.34        0.78      46.51        1.57      48.82           1.66    银行迎接产物      23.59         1.25      63.30        2.86       7.28        0.25      29.06           0.99    相信辩论         2.64         0.14       2.20        0.10       6.82        0.23       7.88           0.27    繁衍金融资产        0.58        0.07       1.64        0.07       5.68        0.19      19.23           0.65    其他         154.65         8.17     207.61        9.37     323.91       10.92     401.16          13.64    共计        1,892.00      100.00   2,216.37      100.00   2,966.00      100.00   2,940.88         100.00    注：1、公司投资的中国证券金融股份有限公司的资金计入其他类；2、以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与共计数可能存在尾    差。    府上开头：国信证券，中诚信国际整理    另类投资方面，国信证券于 2019 年 6 月出资 30 亿元设立另类投资子公司国信本钱，国信本钱目    前主要开展股权投资、创业投资、参与股东保荐技俩的计谋配售和其他法律法则允许的另类投资    业务。2023 年，中国股权投资阛阓投资案例数、投资总金额均同比着落，国度计谋、产业升级、    前沿时间等规模成为股权投资阛阓耐久怜惜的焦点。国信本钱对峙以服求实体经济为根底，积极    响应国度计谋性新兴产业发展筹算，以稳重投资、价值投资为原则，2023 年新增技俩投资 14 个，    投资总金额 4.03 亿元，主要投向新动力、半导体、新材料、信息时间等规模。2023 年国信本钱    竣事营业收入 2.78 亿元，同比飞腾 12%，竣事净利润 1.77 亿元，同比飞腾 5%，筹劳动迹稳步    增长。2024 年上半年，国信本钱聚焦专科机构投资者身手体系建设，新增技俩投资 4 个，向耐    心本钱转型，握住加强在新动力、高端制造、生物医药等规模研究力度与投资布局。2024 年上半    年国信本钱竣事营业收入 0.25 亿元，同比着落 84.21%，竣事净利润 0.07 亿元，同比着落 93.17%。 资产料理板块    公司资产料理业务主如若笔据客户需求开辟资产料理产物并提供磋磨服务，包括连续、单一、专    项资产料理及私募股权基金料理等。2023 年公司资产料理业务营业收入同比有所增长，但现在    在总营业收入的占相比小。2024 年上半年，公司资产料理业务营业收入同比增长 87.10%，在营    业收入中的占比同比增长 2.65 个百分点。2023 年，公司陆续聚焦主动料理，高质地发展动能不    断凝华，资产料理业务收入和阛阓份额均大幅提高。戒指 2024 年 6 月末，公司资产料理净值规    模较上年末有所着落。从业务类型来看，除单一资产料理业务规模有所着落外，连续资产料理业    务和专项资产料理业务规模均有增长。此外，2023 年 11 月 10 日，公司收到中国证监会《对于    核准国信证券股份有限公司设立资产料理子公司的批复》                            （证监许可20232512 号）。中国证监会                     国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                     信用评级呈报      核准公司设立国信证券资产料理有限公司（以下简称“国信资管”）从事证券资产料理业务，国信      资管注册地为深圳市，注册本钱为 10 亿元，由公司现款出资，业务范围为证券资产料理业务，      并核准国信资管当作及格境内机构投资者，从事境外证券投长途理业务。同期，中国证监会核准      公司本身减少证券资产料理业务。国信资管的获批，为公司资管业务后续进一步竣事专科化运      营、苦求公募派司怒放了空间。2024 年 4 月 23 日，国信证券资产料理有限公司工商登记手续已      办理完成并领取了营业执照。现在，公司正在推动子公司后续磋磨奇迹。                     表 8：连年来公司资产料理情况（单元：亿元）       料理资产总规模                   1,476.51        1,352.30        1,550.60              1,527.46       其中：连续资产料理业务                   795.20          671.00          774.82                 790.52          单一资产料理业务                   379.16          360.85          496.06                 439.93          专项资产料理业务                   302.15          320.45          279.72                 297.01      注：以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与共计数可能存在尾差      府上开头：国信证券，中诚信国际整理      此外，国信证券通过全资子公司国信弘怒放展私募股权投资和私募股权基金料理业务。受阛阓环      境等影响，公司私募股权基金料理业务收入同比着落赫然。国信弘盛加大私募股权基金新投资平      台创设力度，2023 年完成 4 支新基金的备案，新增基金料理规模 33 亿元；积极布局智能驾驶、      节能环保、数字经济、生物医药等计谋性新兴产业目的，在半导体、东说念主工智能、新动力新材料、      先进制造等“硬科技”规模陆续发力，新增投资 PE、FOF 技俩 11 个，累计投资金额高出 5 亿      元。2023 年度，国信弘盛竣事营业总收入 0.99 亿元，净利润 0.20 亿元，同比均有所着落。2024      年上半年，国信弘盛新增基金料理规模近 13 亿元，盛新增投资 PE 技俩 2 个。竣事营业收入 0.61      亿元，净利润 0.21 亿元，离别同比增长 7.07%和 23.13%。      公司通过要紧参股公司鹏华基金料理有限公司从事基金料理业务。鹏华基金遥远对峙耐久投资和      价值投资的理念，2023 年紧抓阛阓机遇，服务国度计谋，资产料理规模位居行业第一梯队。戒指      年，鹏华基金竣事营业收入 17.89 亿元，净利润 3.82 亿元，离别同比着落 15.51%和 21.72%。 财务风险 中诚信国际以为，国信证券收入及盈利水平受阛阓行情影响较大，2023 年收货于投资事迹回升，公司盈利水 平有所飞腾。2024 年上半年，公司净利润同比有所着落。公司各项风险方针均优于监管圭表，且其可凭借较 好的里面流动性、多重外部融资渠说念及较强的外部融资身手竣事到期债务续接，合座偿债身手保持在较好水 平。 盈利身手及盈利踏实性      资事迹回升和资产料理业务净收入加多，净利润有所加多；此外，由于国内债券阛阓合座向好，      公司其他详细收益和详细收益总数均竣事大幅增长。2024 年上半年，公司净利润同比有所着落，                 国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                 信用评级呈报 详细收益总数同比有所加多。 公司合座的盈利景况变化趋势和证券阛阓的走势具有较大的磋磨性。2023 年以来，受 A 股阛阓 陆续低迷、监管环境趋严等身分影响，公司经纪业务、投行业务收入有所下滑，但由于债券阛阓 回善良公司收拢权柄阛阓结构性投资契机，自营业务收入同比大幅飞腾，推动全年营业收入同比 有所加多。 从收入结构来看，国信证券以手续费及佣金净收入为主。公司手续费及佣金净收入主要开头于经 纪业务、投行业务及资产料理业务，2023 年手续费及佣金净收入过头占营业收入的比重同比均 有所着落。具体来看，受证券阛阓交投活跃度着落影响，公司经纪业务手续费净收入有所着落； 销规模着落赫然，使得全年投资银行业务净收入同比有所着落；2023 年公司资产料理规模有所 加多，同期由于公司固收类产物盈利较好，事迹酬金有所提高，推动公司资产料理业务手续费净 收入同比竣事大幅增长。 利息净收入方面，2023 年，受两融业务费率着落的影响，公司融资融券业务利息收入同比有所 减少；由于其他债权投资规模快速增长，推动合座利息收入同比有所增长。同期，由于总债务规 模加多，公司利息支拨同比有所增长。受上述两方面影响，2023 年公司利息净收入同比有所减 少。 投资收益方面，2023 年国内债券阛阓合座向好，同期公司主持权柄阛阓结构性投资契机，推动 全年投资收益及公允价值变动损益同比竣事较快增长。               表 9：连年来公司营业收入组成（金额单元：百万元、%）                 金额           占比         金额           占比         金额           占比        金额           占比  手续费及佣金净收入    10,032.87       42.12    7,577.26       47.73    6,470.71       37.37   3,035.88           39.13  其中：经纪业务       7,194.55       30.21    5,129.29       32.31    4,354.52       25.15   2,132.28           27.49      投资银行业务    1,979.27        8.31    1,815.72       11.44    1,362.99        7.87    394.44             5.08     资产料理业务      242.76         1.02     321.24         2.02     495.52         2.86    395.25             5.10  投资收益及公允价值  变动收益  利息净收入         2,410.62       10.12    1,829.63       11.52    1,747.76       10.09    488.62             6.30  其他业务收入        2,172.20        9.12    2,116.93       13.33    2,484.21       14.35    493.11             6.36  汇兑损益            (0.64)      (0.00)        3.43        0.02     (38.47)      (0.22)     (7.61)          (0.10)  资产惩处损益          (0.26)      (0.00)        2.10        0.01        1.59        0.01       1.14            0.01  其他收益            26.67         0.11      44.95         0.28      34.65         0.20     26.65             0.34  营业收入共计       23,818.04      100.00   15,875.77      100.00   17,316.87      100.00   7,757.50          100.00 府上开头：国信证券，中诚信国际整理 营业支拨方面，由于证券公司各项业务均具有常识密集型的特征，东说念主力成本在公司业务及料理费 用中占比相对较高。2023 年公司业务及料理费同比小幅增长，但由于营业收入增幅更大，营业 用度率较上年有所着落。2023 年公司加大对应收过期融资款的减值计提力度，全年发生信用减 值亏空 3.62 亿元，同比增长 44.14%。 受上述身分共同影响，公司 2023 年净利润同比有所增长。受其他债权投资过头他权柄器用投资 公允价值飞腾影响，2023 年公司其他详细收益和详细收益总数均竣事大幅增长。从利润率来看，                 国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                 信用评级呈报   利水夷易受证券阛阓波动影响，2023 年公司利润总数变动系数有所飞腾，盈利踏实性有待提高。   纪、投行、两融等板块业务收入有所着落，2024 年上半年公司竣事营业收入 77.57 亿元，同比减   少 5.49%。具体来看，公司手续费及佣金净收入同比减少 8.06%，其中经纪业务净收入同比减少   减少所致；资产料理业务净收入同比大幅增长 94.35%至 3.95 亿元，主要由于固收类产物事迹报   酬加多。2024 年上半年，公司竣事投资收益及公允价值变动收益 37.20 亿元，同比小幅减少 0.04%；   同期，公司利息净收入同比大幅减少 50.50%至 4.89 亿元，一方面受两融和股票质押业务规模压   降影响，融资融券及买入返售金融资产利息收入同比有所着落；另一方面，由于日均债务规模影   响，上半年利息支拨同比有所加多。营业支拨方面，2024 年上半年公司业务及料理费同比减少   融资产坏账准备。受上述身分共同影响，2024 年上半年公司竣事净利润 31.39 亿元，同比减少   其他详细收益同比大幅增长 109.03%，竣事详细收益 60.22 亿元，同比增长 21.20%。                表 10：连年来公司主要盈利方针（单元：亿元、%）    经调整后的营业收入                 216.48           137.91           148.56                     72.66    业务及料理费                    (97.32)          (73.17)          (75.23)                   (36.41)    营业利润                      122.94            60.95            68.47                     32.14    净利润                       101.17            60.85            64.27                     31.39    其他详细收益                     (9.90)           (3.86)           10.29                     28.84    详细收益                       91.27            56.99            74.56                     60.22    营业用度率                      40.86            46.09            43.44                     46.93    平均资产酬报率                     3.76             1.93             1.73                         --    平均本钱酬报率                    11.38             5.97             5.91                         --    利润总数变动系数                   29.37            29.42            33.66                         --   府上开头：国信证券，中诚信国际整理 风险料理身手、杠杆及本钱饱胀性   国信证券各项风险方针均高于监管圭表，且主要方针均保持较好水平。   从公司各项风险箝制方针看，笔据证监会《证券公司风险箝制方针料理办法（2020 年修正）                                             》及   《证券公司风险箝制方针计算圭表规矩（2020 年创新）》公司以净本钱为中枢的各项风险方针均   高于证监会制定的监管圭表，进一步反应出公司较高的资产安全性和本钱饱胀性。   由于盈利水平提高，戒指 2024 年 6 月末，国信证券母公司口径净资产和净本钱均较上年末有所   增长；净本钱/净资产比率较上年末有所飞腾。同期末，公司风险遮掩率较上年末有所飞腾；本钱   杠杆率较上年末有所飞腾，母公司口径净本钱/欠债比率较上年末有所飞腾，杠杆水平有所着落。   从公司资产减值准备情况看，戒指 2024 年 6 月末，公司资产减值准备余额为 39.43 亿元，较上   年末增长 9.09%，主要包括应收款项坏账准备 18.51 亿元、买入返售金融资产减值准备 16.70 亿                       国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                       信用评级呈报   元、其他债权投资减值准备 2.36 亿元和融出资金减值准备 1.42 亿元。上述减值准备主要为扫数这个词                    ，金额为 35.71 亿元；改日仍需怜惜资产质地变化及减   存续期预期信用亏空（已发生信用减值）   值计提情况。                  表 11：连年来公司风险箝制方针情况（母公司口径）（亿元、%）             技俩           监管圭表                2021                 2022                   2023                 2024.6    净本钱                           --             759.68                  794.35               821.40               848.73    净资产                           --             943.29                 1,043.84            1,075.78              1,097.32    风险遮掩率                     ≥100               437.92                  413.12               290.71               313.31    本钱杠杆率                         ≥8                 19.66                15.97                  13.55               14.28    流动性遮掩率                    ≥100               318.25                  236.62               267.92               229.37    净踏实资金率                    ≥100               178.53                  171.89               133.51               141.97    净本钱/净资产                   ≥20                    80.53                76.10                  76.35               77.35    净本钱/欠债                        ≥8                 41.08                37.32                  30.25               31.81    净资产/欠债                    ≥10                    51.01                49.04                  39.62               41.13    自营权柄类证券过头繁衍品/净                              ≤100                   20.38                20.58                  50.73               48.90    本钱    自营非权柄类证券过头繁衍品/                              ≤500               213.22                  254.32               300.74               292.87    净本钱   府上开头：国信证券，中诚信国际整理 偿债身手   国信证券短期债务占相比高，连年来偿债方针有所弱化，仍需陆续怜惜合座偿债身手的变化情   况。   从公司的债务结构来看，公司探索了包括多种融资器用在内的长、中、短期相联结的融资方式，   对公司业务稳重发展起到要紧援手。戒指 2024 年 6 月末，国信证券的总债务规模为 2,444.41 亿   元，较上年末减少 4.54%。其中短期债务占比 79.17%，债务结构仍需优化。   从资产欠债率来看，戒指 2024 年 6 月末，公司资产欠债率有所着落。   现款获取身手方面，公司 EBITDA 主要包括利润总数和利息支拨，2023 年公司盈利水平有所上   升，EBITDA 同比加多。从 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受总债务规模飞腾影响，利息   支拨加多，EBITDA 利息遮掩倍数略有着落；总债务/EBITDA 有所加多。EBITDA 对债务本息的   遮掩程度有所着落。   从筹办行动净现款流方面看，主要受为往复目的而持有的金融资产净加多额加多影响，2023 年   公司筹办行动净现款流量赫然着落。                          表 12：连年来公司偿债身手方针             方针            2021                        2022                        2023                  2024.6/2024.1-6    资产欠债率(%)                       65.97                       67.07                       72.85                     72.16    筹办行动净现款流（亿元）                  (67.15)                     (73.42)                 (478.56)                     225.55    EBITDA（亿元）                    179.88                      118.66                      131.61                     67.95    EBITDA 利息遮掩倍数(X)                   3.69                     2.36                        2.34                        2.09    总债务/EBITDA(X)                      9.61                    16.58                       19.46                           --   注：EBITDA 磋磨方针为中诚信国际计算口径。   府上开头：国信证券，中诚信国际整理 其他事项                    国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                    信用评级呈报    资产受限情况方面，戒指 2024 年 6 月末，公司扫数权或使用权受限的资产账面价值共计 1,367.62    亿元，占资产总数的比例为 29.37%。上述权属受到戒指的资产主如若往复性金融资产和其他债    权投资中的限售股、融出证券及为回购业务、债券假贷业务和期货业务充抵保证金而设定质押的    资产。    对外担保方面，戒指 2024 年 6 月末，公司及子公司无对外担保（不包括子公司对子公司的担保）。    诉讼、仲裁事项方面，2024 年上半年，公司未发生涉案金额占公司最近一期经审计净资产实足    值 10%以上且实足金额高出 1,000 万元的环节诉讼、仲裁事项。公司新增（涉案金额高出东说念主民币    怜惜公司诉讼、仲裁事项磋磨进展。其中成都华泽钴镍材料股份有限公司（以下简称“华泽钴镍”）    部分投资者因证券差错讨教酿成磋磨投资亏空的民事抵偿事宜，离别对华泽钴镍过头董事等磋磨    东说念主员、公司等中介机构拿告状讼，条款华泽钴镍抵偿亏空及承担诉讼用度，并条款华泽钴镍董事    等东说念主员及磋磨中介机构承担连带抵偿遭殃。依照终审判决的圭表，成都中院、四川高院陆续作出    奏效判决，条款华泽钴镍磋磨东说念主员、公司等中介机构对华泽钴镍赔付义务共计 12,838.46 万元及    磋磨诉讼费承担连带抵偿遭殃；公司另收到部分案件撤诉裁定。现在有 4 起案件尚未了案，2022    年 3 月起，公司收到成都中院过头指定法院对磋磨案件的实施见告，公司现在已支付共计 调整项 流动性评估 中诚信国际以为，公司流动性饱胀，改日一年流动性开头可对流动性需求形成有用遮掩。    从公司资产流动性来看，戒指 2024 年 6 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 162.77 亿元，    较上年末增长 36.95%，占剔除代理买卖证券款及代理承销证券款后资产总数的 4.02%，较上年    末飞腾 1.10 个百分点。从流动性风险料理方针上看，戒指 2024 年 6 月末，公司流动性遮掩率较    上年末有所着落，净踏实资金率较上年末有所飞腾，均高于监管条款，但业务的发展使得公司资    金需求规模增长，公司流动性料理靠近一定压力。    财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况宽绰，获取多家生意银行的授信额度；截    至 2024 年 6 月末，公司共获取多家生意银行共计高出 2,400 亿元的详细授信，其中已使用授信    规模约 628 亿元。    要而论之，公司流动性饱胀，改日一年流动性开头可对流动性需求形成有用遮掩。 外部援手 中诚信国际以为，公司是深投控及深圳市国资委旗下要紧的证券业务平台，当作深投控科技金融板块的 要紧组成部分，公司在业务拓展、本钱补充等方面能获取股东的有劲援手。    公司控股股东为深投控，戒指 2024 年 9 月末深投控持股比例为 33.53%，深圳市国资委径直持有    深投控 100%股权，为公司施行箝制东说念主。                 国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                 信用评级呈报   深投控是由原深圳市投长途理公司、深圳市商贸投资控股公司及深圳市建设投资控股公司团结设   立的国有独资企业，早先注册本钱为 40.00 亿元，出资东说念主为深圳市国资委。当作深圳市政府要紧   的本钱投资主体，公司对全资、控股和参股企业的国有股权进行投资、运营和料理，现在公司业   务主要分为科技金融、科技园区和科技产业三大板块。戒指 2023 年末，深投控总资产 11,528.60   亿元，扫数者权柄 3,945.18 亿元；2023 年深投控竣事营业总收入 2,904.27 亿元，                                                    竣事净利润 170.20   亿元。戒指 2024 年 9 月末，深投控总资产 11,931.43 亿元，扫数者权柄 4,097.19 亿元；2024 年   公司是深投控及深圳市国资委旗下要紧的证券业务平台，在深投控科技金融板块具有较高的计谋   地位，公司在业务拓展、本钱补充等方面能获取股东的有劲援手。 评级论断   要而论之，中诚信国际评定国信证券股份有限公司主体信用品级为 AAA，评级预测为踏实；评   定“国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                                         ”的信用品级为   AAA。                   国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                   信用评级呈报 附一：国信证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（戒指 2024 年 9 月 末）                     股东称呼                          持股比例（%） 深圳市投资控股有限公司                                                 33.53 华润深国投相信有限公司                                                 22.23 云南合和（集团）股份有限公司                                              16.77 宇宙社会保障基金理事会                                                  4.75 北京城建投资发展股份有限公司                                               2.71 香港中央结算有限公司                                                   1.26 一汽股权投资（天津）有限公司                                               1.18 中国证券金融股份有限公司                                                 0.78 中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司往复型开放式指数证券投资基金                        0.56 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 往复型开放式指数证券投资基金                       0.56 共计                                                          84.33 注：公司控股股东深投控持有公司第二大股东华润深国投相信有限公司（以下简称“华润相信”                                          ）49%的股权。因此，深投控与华润相信具联系 联关系。 府上开头：公司提供                    国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                    信用评级呈报 附二：国信证券股份有限公司主要财务数据及财务（团结口径）   财务数据（单元：百万元）       2021              2022              2023              2024.9/2024.1-9 货币资金及结算备付金              84,809.57         80,712.63         77,082.26             114,694.10 其中：自有货币资金及结算备付金             9,556.37      11,879.08         11,885.71              12,754.79 买入返售金融资产                    6,770.99      15,824.52             8,124.24            4,445.69 往复性金融资产                152,312.12        159,472.57        195,983.54             179,246.13 其他债权投资                  29,644.27         51,501.47         84,444.91              83,328.79 其他权柄器用投资                    7,186.02      10,429.79         15,311.50              24,686.01 耐久股权投资                      3,561.34          3,468.47          3,586.56            3,489.78 融出资金                    61,973.31         52,672.09         55,881.51              52,664.57 总资产                    362,301.44        394,330.78        462,960.17             484,129.46 代理买卖证券款                 67,280.29         59,413.81         56,070.95              91,642.63 短期债务                   136,733.30        158,142.04        204,859.48                        -- 耐久债务                    36,184.22         38,616.39         51,197.98                        -- 总债务                    172,917.52        196,758.43        256,057.46             234,699.41 拆入资金                        4,456.80          9,006.16          7,031.96            2,061.65 卖出回购金融资产款               96,524.93        114,183.86        124,275.59             115,515.29 总欠债                    265,374.52        287,445.75        352,500.65             369,817.21 股东权柄                    96,926.92        106,885.03        110,459.52             114,312.25 净本钱（母公司口径）              75,967.76         79,434.60         82,140.19              87,028.16 手续费及佣金净收入               10,032.87             7,577.26          6,470.71            4,483.40 其中：经纪业务净收入                  7,194.55          5,129.29          4,354.52            3,039.54       投资银行业务净收入             1,979.27          1,815.72          1,362.99              646.36       资产料理业务净收入              242.76            321.24            495.52               634.40 利息净收入                       2,410.62          1,829.63          1,747.76              804.28 投资收益及公允价值变动损益               9,176.57          4,301.47          6,616.42            5,982.94 营业收入                    23,818.04         15,875.77         17,316.87              12,271.00 业务及料理费                 (9,732.46)        (7,317.44)        (7,522.91)              (5,645.87) 营业利润                    12,293.89             6,095.09          6,846.76            5,158.65 净利润                     10,117.06             6,084.59          6,427.29            4,878.73 详细收益                        9,127.28          5,698.67          7,455.81            7,715.19 EBITDA                  17,988.44         11,865.63         13,161.26                        --          财务方针        2021              2022              2023              2024.9/2024.1-9 盈利身手及营运成果 平均资产酬报率(%)                      3.76              1.93              1.73                     -- 平均本钱酬报率(%)                    11.38               5.97              5.91                     -- 营业用度率(%)                      40.86             46.09             43.44                46.01 流动性及本钱饱胀性（母公司口径） 风险遮掩率(%)                     437.92            413.12            290.71               337.23 本钱杠杆率(%)                      19.66             15.97             13.55                15.17 流动性遮掩率(%)                    318.25            236.62            267.92               236.63                    国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                    信用评级呈报 净踏实资金率(%)               178.53   171.89   133.51        152.30 净本钱/净资产(%)               80.53    76.10    76.35         78.13 净本钱/欠债(%)                41.08    37.32    30.25         34.12 净资产/欠债(%)                51.01    49.04    39.62         43.67 自营权柄类证券过头繁衍品 /净资 本(%) 自营非权柄类证券过头繁衍品/净 本钱(%) 偿债身手 资产欠债率(%)                 65.97    67.07    72.85         70.87 EBITDA 利息遮掩倍数(X)          3.69     2.36     2.34            -- 总债务/EBITDA(X)             9.61    16.58    19.46            --                     国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                     信用评级呈报 附三：基本财务方针的计算公式             方针                            计算公式 资     风险遮掩率          净本钱/各项风险本钱准备之和 本 充 动   本钱杠杆率          中枢净本钱/表表里资产总数 足 性 性     流动性遮掩率         优质流动性资产/改日 30 天现款净流出量 及 流     净踏实资金率         可用踏实资金/所需踏实资金       经调整后的营业收入      营业收入-其他业务成本                      净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款-代理承销证券款+上期末总资产-上期末代       平均资产酬报率                      理买卖证券款-代理承销证券款)/2 盈 利     平均本钱酬报率        净利润/(当期末扫数者权柄+上期末扫数者权柄)/2 能     营业用度率          业务及料理费/营业收入 力                      投资收益-对子营及妥洽企业投资收益+公允价值变动损益+其他债权投资利息收入+债权投       投资总收益                      资利息收入+其他权柄器用投资公允价值变动+其他债权投资公允价值变动       利润总数变动系数       近三年利润总数圭表差/近三年利润总数算数平均数                      利润总数+搪塞债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借款利息支拨+奉求贷款利息支       EBITDA                      出+其它利息支拨+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+耐久待摊用度摊销                      EBITDA/（搪塞债券利息支拨＋拆入资金利息支拨＋长、短期借款利息支拨＋奉求贷款利       EBITDA 利息倍数                      息支拨＋其它利息支拨） 偿 债                    短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+往复性金融欠债+搪塞短期融资款+一年以内到期       短期债务 能                    搪塞债券+一年内到期耐久借款+租出欠债 力       耐久债务           一年以上到期的搪塞债券+一年以上到期的耐久借款       总债务            短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+搪塞债券+搪塞短期融资款+耐久借款+租出欠债                      (总欠债－代理买卖证券款-代理承销证券款-搪塞期货保证金) /（总资产-代理买卖证券款-       资产欠债率                      代理承销证券款-搪塞期货保证金）                       国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                       信用评级呈报 附四：信用品级的象征及界说   个体信用评估                                           含义  （BCA）品级象征     aaa         在无外部特地援手下，受评对象偿还债务的身手极强，基本不受不利经济环境的影响，误期风险极低。      aa         在无外部特地援手下，受评对象偿还债务的身手很强，受不利经济环境的影响很小，误期风险很低。      a          在无外部特地援手下，受评对象偿还债务的身手较强，较易受不利经济环境的影响，误期风险较低。     bbb         在无外部特地援手下，受评对象偿还债务的身手一般，受不利经济环境影响较大，误期风险一般。      bb         在无外部特地援手下，受评对象偿还债务的身手较弱，受不利经济环境影响很大，有较高误期风险。      b          在无外部特地援手下，受评对象偿还债务的身手较地面依赖于宽绰的经济环境，误期风险很高。     ccc         在无外部特地援手下，受评对象偿还债务的身手颠倒依赖于宽绰的经济环境，误期风险极高。      cc         在无外部特地援手下，受评对象基本不可偿还债务，误期很可能会发生。      c          在无外部特地援手下，受评对象不可偿还债务。 注：1除 aaa 级，ccc 级及以下品级外，每一个信用品级可用“+”、“-”象征进行微调，示意略高或略低于本品级。    主体品级象征                                   含义          AAA      受评对象偿还债务的身手极强，基本不受不利经济环境的影响，误期风险极低。           AA      受评对象偿还债务的身手很强，受不利经济环境的影响较小，误期风险很低。           A       受评对象偿还债务的身手较强，较易受不利经济环境的影响，误期风险较低。          BBB      受评对象偿还债务的身手一般，受不利经济环境影响较大，误期风险一般。           BB      受评对象偿还债务的身手较弱，受不利经济环境影响很大，有较高误期风险。           B       受评对象偿还债务的身手较地面依赖于宽绰的经济环境，误期风险很高。          CCC      受评对象偿还债务的身手颠倒依赖于宽绰的经济环境，误期风险极高。           CC      受评对象基本不可偿还债务，误期很可能会发生。           C       受评对象不可偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”象征进行微调，示意略高或略低于本品级。  中耐久债项品级象征                                  含义          AAA      债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。           AA      债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。           A       债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。          BBB      债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。           BB      债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。           B       债券安全性较地面依赖于宽绰的经济环境，信用风险很高。          CCC      债券安全性颠倒依赖于宽绰的经济环境，信用风险极高。           CC      基本不可保证偿还债券。           C       不可偿还债券。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”象征进行微调，示意略高或略低于本品级。   短期债券品级象征                                  含义           A-1     为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。           A-2     还本付息身手较强，安全性较高。           A-3     还本付息身手一般，安全性易受不利环境变化的影响。           B       还本付息身手较低，有很高的误期风险。           C       还本付息身手极低，误期风险极高。           D       不可按期还本付息。 注：每一个信用品级均不进行微调。                             国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                             信用评级呈报 孤立·客不雅·专科 地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编：100010 电话：+86（10）6642 8877 传真：+86（10）6642 6100 网址：www.ccxi.com.cn Address: Building 5, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhugan Lane, Chaoyangmennei Avenue, Dongcheng District, Beijing Postal Code：100010 Tel: +86（10）6642 8877 Fax: +86（10）6642 6100 Web: www.ccxi.com.cn